【摘要】产业政策是政府干预产业发展的重要手段,然而政府对市场的干预却往往事与愿违。基于中国工业企业数据(1998-2007年),本文使用PSM-DID方法考察了政府补贴对企业生产率的作用机制,并对补贴政策的效率进行分析。实证分析表明,政府补贴的作用在两方面偏离了制定者的预期:其一是企业获得补贴后的行为调整会严重抵消补贴对企业生产率的促进作用;其二是企业对补贴的争夺会促进未获得补贴企业的生产率提升。本文的研究肯定了补贴作为一种奖赏机制所存在的积极作用,但同时揭示了补贴政策的低效率表现。进一步的分析表明,国有企业对补贴的依赖性更强,而市场缺乏竞争时补贴会失效。对补贴政策的有效性分析表明,高补贴覆盖比例下补贴对企业生产率的促进作用更强,而补贴强度则存在一个最优的区间。