【摘要】文章梳理了2005—2015年761个中国制造业上市公司对外直接投资(OFDI)事件,并与东道国特征数据和上市公司治理数据进行匹配,立足东道国和行业层面分别考察了中国制造业上市公司OFDI羊群行为的存在性。研究发现,中国制造业上市公司投资决策在东道国和行业层面均存在羊群跟随行为。进一步分析,东道国特征以及公司治理机制与投资羊群行为显著相关,且东道国与行业投资羊群行为的影响因素存在差异:东道国选择的羊群行为主要受到诸如资源禀赋、劳动力成本等东道国特征的显著影响,而行业投资羊群行为则受董事会规模、独立董事比例、高管持股等公司治理机制的显著影响。