【摘要】文章利用状态空间模型方法建立时变参数分析框架,通过状态变量衡量未观测因素,分析外汇储备、货币流动性与通货膨胀的关系。结果显示:经济货币化程度是通货膨胀的决定性因素,现时经济存在货币"惜用"问题,资金并未有效流入实体经济;货币流动性和外汇储备货币化显著提升通货膨胀水平,货币流动性的影响表现稳定,外汇储备货币化的影响在降低后逐渐增大;同时,货币政策对通货膨胀的影响程度在经济下滑时更深,理性预期与物价指数存在较强相关关系,能有效抵消经济波动。