【摘要】文章从私人部门与公共部门各自的比较优势入手,构建政府与私人部门合作博弈的理论模型,并结合微观项目数据的实证分析探究影响最优股权架构的主要因素与内在逻辑。结果表明,随着私人持股比例的增加,私人部门在项目中拥有更多的剩余收益分享权与控制权,因此更有动力实现专有技术转让,从而降低项目开发成本。可见,从项目总成本最小化的角度来看,项目的股权架构是公私双方博弈的结果。公私双方融资成本差异越小或者私人部门参与带来的成本节约效应越强,混合股权架构的有效选择越多,双方在协商股权架构时空间越大。