【摘要】本文以实体经济与虚拟经济价值相关机理为研究范畴,以中国A股2012-2017年1594家上市公司数据为样本,研究分析了中国不同所有权结构的上市公司多元化经营与企业价值的关系。如果不区分企业所有权关系,多元化经营对上市公司的价值没有明显关系。但是在区分所有权结构之后,中国上市公司多元化经营程度与企业经营价值有了较为显著的相关关系,国有控股上市公司多元化程度较高的企业价值水平往往较低,国有控股上市公司从事多元化经营会损害企业价值,而民营控股上市公司从事多元化经营会增加企业价值。研究表明不同所有权企业多元化经营的动机差异可能有助于解释这个现象。