【摘要】2016年中国对外直接投资同比激增44.1%, 2017年上半年又同比陡降42.9%,跨境资本流动引起政府和学术界的广泛关注。本文运用Alfaro et al.(2014)构建的国际资本流动数据库,逐步滤出跨境资本净流入中不满足"新古典"假定的干扰成分,将现实的资本流动逼近为"新古典"世界中的资本流动,并采用Chudik et al.(2017)提出的参数异质性动态面板门限模型(Dynamic Heterogeneous Threshold Panel Data Model),检验了经济发展水平是否对跨境资本流动存在门限效应。研究发现,经济发展到一定阶段之后,跨境资本净流入的规模会出现结构性下降,支持了新古典理论关于资本流动方向的判断,"卢卡斯悖论"并未得到经验支持。另外,就世界一般性规律而言,中国经济发展还没有达到跨境资本流动发生结构变化的水平,还不足以支撑大规模资本持续净流出。