【摘要】平滑收益是管理层基于有效契约理论的会计信息传递,还是基于机会主义理论的自利行为?本文以2007—2015年的沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了平滑收益与未来股价崩盘风险的关系。研究发现:在公司内部,平滑收益与未来股价崩盘风险显著负相关,即平滑收益有"崩盘抑制器"的功能。进一步研究发现,当公司的信息不对称程度越高、股权制衡度越高时,平滑收益与股价崩盘风险的负相关关系越显著。本文拓宽了股价崩盘风险影响因素研究,同时为平滑收益的经济后果提供了增量的经验证据,对于深入理解平滑收益在资本市场中扮演的角色、有效防范股价崩盘风险具有重要意义。