【摘要】本文使用面板门槛模型对不同规模企业营运资金持有的资本成本效应进行实证研究。结果表明:小规模企业的营运资金持有具有显著的"风险效应",营运资金持有比例与资本成本呈现显著的负相关;而大规模企业的营运资金持有具有显著的"价值效应",营运资金持有比例与资本成本呈现显著的正相关。营运资金持有并非已有文献认为的越高越好,大规模企业持有的营运资金规模越大,对企业产生负面影响。