【摘要】选取2011—2016年沪深两市A股上市公司样本,分析异质的机构投资者持股比例变动影响。结果表明,机构投资者持股比例变动与公司市值变动显著正相关,且机构投资者的增持(或减持)将引起公司市值的增加(或降低);但换手率较高的交易型机构投资者对市场作用较大,机构投资者的投资依然存在"短视主义"行为。进一步研究发现,机构投资者持股比例变动的影响在股本规模较大的公司中对市值的影响较弱,而在股本规模较小的公司中反响较为强烈。为稳定市场,对小股本企业的持股比例变动限制则显得尤为重要。