【摘要】并购行为作为企业的重大生产经营决策,异质的机构投资者作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对高杠杆国企并购行为的影响。结果表明,机构投资者持股能够显著抑制高杠杆企业进行并购的可能性,但是稳定型机构投资者持股不能显著抑制高杠杆企业进行并购的可能性;机构投资者持股能够显著抑制高杠杆企业进行并购的规模,并且大股东持股水平和并购关联性能够减小上述抑制作用,而稳定型机构投资者对高杠杆企业进行并购规模的影响表现出更好的稳健性。因此,稳定型机构投资者能够较全部机构投资者更加有效的通过公司内部决策来影响企业并购规模。