【摘要】随着经济一体化的快速发展,企业环境瞬息万变,投资管理与决策呈现复杂化态势。基于委托代理理论的视角,研究了环境不确定性对投资决策的内在作用机制。研究结果表明,环境不确定性对代理成本与投资效率的关系具有调节作用,环境剧烈波动时,代理成本与投资效率的关系更加显著;此外国有控股公司中投资效率受到代理成本的影响较非国有企业更为显著。揭示了不确定环境下,国有控股企业代理效率的提高对于提高资金利用效率尤为重要。