【摘要】本文采用沪深证券交易所A股公司全样本数据,实证考察了2011～2014年国家实施产业政策的微观效果,包括企业的会计绩效(ΔROA)和市场绩效(ΔTobin’s Q)。研究结果表明,只有产业政策引导下的长期信贷配置对企业会计绩效的改善有促进作用,但这一促进作用仅发生在国有企业中。产业政策引导下的信贷配置对市场绩效的改善作用仅体现在短期内。本文认为,政府通过改善营商环境,营造产业发展稳定的收益预期,以抑制企业短期行为的不利后果,引导企业,尤其是民企更多地开展研发等创新活动,是增加产业政策效力的重要途径。