【摘要】加拿大经济学家罗伯特·孟德尔(Robert.Mundell)指出,任何汇率体系,鱼与熊掌不可得兼,在实现一定目标的同时,必须作出一些牺牲。在国际汇率体系中,存在三种不可兼得的目标:第一,保持一定程度的货币政策独立性,在经济衰退或过热时,可以利用货币政策进行反周期操作。第二,保持相对稳定的汇率,因为本国货币币值的大幅波动会给工商业带来不确定性,严重时,甚至导致汇率体系的崩溃。第三,保持货币的自由兑换。理论和经验都已证明,任何一种汇率体系,最多能实现其中两个目标,不可能同时实现所有三个目标。