【摘要】利用历年《中国统计年鉴》和世界银行数据和IMF的数据,采用动态GMM和固定效应模型,对中国非金融企业杠杆率进行异质性估算、未来二十年的情景模拟及实证分析。研究发现:2010年之后中国非金融企业杠杆率逐渐上升为世界首位,非金融企业杠杆率与经济增速之间呈现显著的负相关关系,非金融企业杠杆率对经济增长的影响和冲击比金融杠杆更为显著,现实中实体企业去杠杆比金融企业去杠杆可能更为紧迫和重要。