【摘要】针对省际资本回报率显著分化问题,引入劳动力迁徙因素,在工业领域探索了劳动力迁徙度量方法,从劳动力流动机制、资本与劳动替代和资本回报率分化机理方面进行了分时段理论与实证研究。结果表明,工资差距是劳动力流动的主要诱因,流出省份劳动要素供给过剩向减少的转变,佐证了人口红利关闭的学术观点;同时由于"迁徙之谜"的存在,流入地区劳动供给持续增多。伴随着人口红利关闭,流出地区不得不通过持续的资本替代劳动解决劳动价格上涨问题,导致资本边际产出递减加速和回报率下滑。劳动供给缺口补充使流入地区避免了资本替代劳动可能带来的资本回报率下滑。迁徙改变的劳动供给与异质性的替代特征最终导致了资本回报率省际分化的严重后果。