【摘要】自2015年12月美联储启动新一轮的加息周期以来,截至2018年3月,美联储已加息6次,意味着美国逐步退出超宽松的货币政策,这对于国际资本流动配置将会产生广泛影响。本文利用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,探究了美联储加息对资本市场的动态传递效应,并以汇率为传导渠道对该效应进行分析。结果得出,美联储加息在不同时点对资本市场存在不同方向和不同程度的影响。美联储加息对我国股票市场的影响程度要高于对我国债券市场的影响程度,且对股票市场的影响具有滞后性,对股票市场和债券市场的影响均存在时变性特征。