【摘要】本文在美林投资时钟思想的基础上,考虑到中国与发达国家数据及实体经济运行差异,构建了反映企业真实资金价格的分行业广谱利率,并参考反映政策与市场预期的流动性指标,拓展了更适用于中国的投资时钟分析框架,通过图示和格兰杰因果检验的方法进行了实证检验。检验结果表明,广谱利率是权益类全部工业品行业、固定收益类中期债券的格兰杰原因与同期原因,也是商品类资产的同期原因。而广谱利率对于固定收益类长期资产的影响更多表现为同期,体现在资产替代方面。流动性对资产收益的影响则较为简单,既是对周期性行业的权益类资产、固定收益类中期债务、商品类资产的格兰杰原因,又是同期原因。最后,文章给出了不同广谱利率和流动性环境下的资产配置建议。