【摘要】本文采用累计超额报酬分析和盈余反应系数分析,考察了不同市态下会计盈余的市场反应,结果发现,牛市阶段市场只对好消息做出反应;熊市阶段市场对坏消息组合盈余反应程度大于好消息组合;盘整期市场对好消息和坏消息的反应基本对称。最后,盈余反应系数的的检验表明,在牛市和熊市下会计盈余对股票价格的解释力度远低于盘整期。