【摘要】已有研究表明,公司外部筹资能力以及陷入财务困境不仅受自身和行业因素影响,而且可能受外部制度环境影响。文章以沪深A股非国有上市公司2009—2014年数据为样本,实证考察了一国反腐败的外部制度环境变化对具有政商关系的企业财务经济后果的影响。结果表明,反腐败弱化了具有政商关系企业的外部筹资能力,增加了财务风险。此外,在反腐败制度背景下,具有政商关系的企业获取信贷资金时,要支付比以往更高的资金成本。上述结果意味着政商关系的作用发挥依赖于外部环境。中央反腐败活动最终是为了构建清明的政治生态环境,企业应该摆脱对政商关系的依赖,加强自身能力建设,促进创新能力提升。