【摘要】１９世纪外国在华银行中，汇丰银行是一个后来者。但它却后来居上。外国在华第一家银行─—丽如银行早在１８４５年就在香港设立了分行、在广州设立了代理处，比汇丰在香港设立总行的时间，要早２０年。但是当丽如在１８８４年遭受重大损失以至１８９２年彻底崩溃之时，汇率在同一时期内却营业鼎盛，一往无前。过去人们常把汇丰的成功，归因于８０年代世界银价的下落，给汇丰利用银价下落以发展自己的良好机遇。这一解释，初看起来，似乎符合事实，实际上并未抓住要点。本文认为，问题的关键是：以香港为总部所在地、以中国为其活动的定向，汇丰人一开始就获得有利于自身发展的特殊环境和特权地位。文章试图从这方面作出若干初步的实证分析。