【摘要】本文基于上市公司面板数据和系统GMM等方法,研究了货币政策对制造业27个行业是否存在非对称性影响。结果表明:货币政策的影响是非对称的,这与行业特征有关;资本密集型行业和耐用品行业受货币政策影响较大,技术密集型行业和非耐用品行业受货币政策影响较小;此外,行业长期借款率、企业规模、产权属性、资产负债率也影响其对货币政策的敏感程度;资源密集性和产品耐用性能够解释货币政策变异的52%,是引起货币政策行业非对称效应的主要原因。本文建议探索使用结构性货币政策工具,以避免统一货币政策带来的结构性失衡,同时引导产业结构优化升级。由于行业资源密集性和产品耐用性不仅具有较强的解释力而且相对稳定,能够为结构性货币政策提供一定的理论依据。