【摘要】选取非金融部门信贷、杠杆率及房地产价格三个变量,用奇异谱方法分别从长期和短期两个角度测度我国的金融周期。短期来看,我国金融周期的长度为3—4年,领先于经济周期;经济周期的长度大于金融周期,2008年之后经济周期的波幅明显变大。长期来看,我国金融周期的长度为17年,金融周期与经济周期的关系呈现时变性的特征。具体来说:2006年之前,金融周期和经济周期同步上行;2007年到2014年间经济周期进入下行期,而金融周期依然上行;2015年之后二者又同步进入下行期。目前,我国已经进入金融周期和经济周期双下行的叠加阶段,货币政策应与宏观审慎政策相互配合,在稳增长的同时保持金融系统的稳定。