【摘要】净现值法(NPV)是项目价值评估最为经典和理想的定量评价方法,相比其他评估方法更优。文章以净现值为计算基础,根据现金净流量风险与资本成本率风险分析,对资本成本率和现金净流量进行了改进与优化。一是把资本成本率分解为无风险成本率与风险成本率分别计算,使物有所值(VFM)的计算更为精确。二是通过项目现金净流量的标准离差率来确定现金净流量风险调整系数,再利用调整系数对项目的现金净流量进行调整,使各阶段现金净流量计算更加符合实际情况。综合两种方法构建了适用于PPP项目物有所值评价的净现值修正模型,并对PPP项目物有所值评价的实际应用进行了分析。