【摘要】以我国2010—2016年A股上市公司为研究对象,实证检验了不同期望收益水平下机构投资者大股东相对于终极控制人的竞争力对债务期限决策的治理效果。研究结果表明:当期望收益水平为正时,机构投资者大股东的竞争力与债务期限负相关;当期望收益水平为负时,机构投资者大股东的竞争力对债务期限无显著影响。进一步的研究显示:当终极控制人具有政府身份时,机构投资者的竞争力对债务期限无显著影响;当终极控制人具有机构投资者身份时,机构投资者的竞争力与债务期限正相关。