【摘要】本文以融资融券标的股票第五次扩容后的股票为研究对象,分析了卖空失衡与投资者异质信念现象对标的股票定价效率的影响。研究结果表明:虽然我国已经实施融资融券制度,放开了个股卖空交易,但是由于融资交易与融券交易之间的巨大差额,产生了卖空失衡现象,形成了隐形的卖空约束,降低了股票定价效率;而且投资者异质信念现象并未通过融资融券制度得到有效缓解,异质信念现象依然存在并损害了股票的定价效率。上述研究反映了我国融资融券交易的现状,并为我国进一步完善相应配套制度,提高证券市场效率提供了政策建议。