【摘要】人们普遍相信 ,过度负债是导致 1 997年亚洲金融危机的主要原因。本文用非线性均衡修正模型考察了债务问题在韩元 /美元汇率波动和 1 997年 1 1月韩元崩溃中的作用。模型用两个制度性变量来表示债务问题。这两个变量对韩元汇率变动率产生三种形式的正反馈效应 :原变量的非均衡、增量的短期冲击和破裂性泡沫效应。但是 ,估算的结果没能预测出 1 997年的韩元危机。因此 ,过度负债只是导致 1 997年韩元崩溃的众多原因之一 ,且不是关键原因。