【摘要】在风险投资交易中,交易双方存在严重的信息不对称,需要风险投资人和创始人之间建立信任合作关系。当风险投资人和创始人存在校友关系时,双方能够通过群体识别建立信任,提高沟通效率,降低信息不对称和交易成本,对风险投资交易产生重要影响。本文以613个风险投资事件为样本,分析了风险投资人与创始人的校友关系对风险投资交易特征和结果的影响。研究发现,当存在校友关系时,风险投资投入企业的时间更早、更倾向于投资高科技企业和首轮融资企业。进一步研究发现,校友之间的专业差异和年龄差异越小,校友关系作用越明显。另外,存在校友关系的投资能够获得更高的投资绩效,而投资时间从中扮演着部分中介的作用。排除社会网络活跃程度、创始人毕业学校声誉和自选择等因素的影响后,研究结论依然成立。校友关系有助于风险投资人与创始人之间建立信任,使风险投资人敢于承担更高的投资风险,促进风险资本更好地发挥在支持创新创业活动中的作用。