【摘要】该文从产业要素替代弹性异质性的视角出发,通过构建一个两部门模型研究了货币政策传导的结构性差异。在此基础之上,利用中国三次产业1990-2016年的年度数据,建立了产业产出与货币政策之间非线性关系的面板门限模型,验证了货币政策的产业效应。结果显示产业要素替代弹性异质性会导致货币政策表现出显著的产业非对称效应,要素替代弹性较大的第二、第三产业对货币政策较为敏感,且与利率呈反向变动;第一产业要素替代弹性较小,其对货币政策的敏感度较低,且与利率呈同向变动。这种结构性差异丰富了货币政策的结构性功能,可以配合供给侧结构性改革缓解结构性问题。