【摘要】以2008~2016年A股市场非金融类上市公司的7672个观测值为样本进行研究,结果表明:存在期末商誉资产的公司,其权益资本成本相对较低;商誉资产的金额与权益资本成本正相关,并且在国有企业中更为显著,据此推断商誉资产对权益资本成本的影响存在先降后升的关系。考虑管理层权力后,发现管理层权力较大的国有企业,商誉资产对权益资本成本的影响更显著。进一步研究发现,股东可以识别不必要的巨额商誉,并且做出负面的市场反应;对于正常的、数量合理的商誉,反应则不明显。