【摘要】研究期货市场的非理性投资行为及其程度,对推动期货市场的健康发展,进而稳定国家投资环境及国际间金融合作有着重要意义。文章通过选取郑州商品期货交易所白糖期货的数据,利用横截面收益绝对差(CSAD)模型,首次在市场平稳、上涨和萎靡来进行多步验证白糖期货市场的非理性投资行为,发现了白糖期货市场存在群体心理学效应,并且得出在市场萎靡时,效应更加明显。这也证明了有效市场假说的局限性。该结论可以帮助投资者在金融交易时减少非理性交易行为。