【摘要】企业的价值创造过程可以分解为一系列互相关联又互不相同的经济活动,其总和构成企业的"价值链"。本文将企业价值创造的"黑匣子"打开,提出基于"微笑曲线"理论来分析商业模式的框架。根据"微笑曲线"理论,价值链的上、下游创造较高的附加价值,同时商业模式在上下游所起到的作用也更为重要,因此企业可以率先在价值链的上下游阶段寻求商业模式的突破,提升价值创造。本文基于"微笑曲线"的分析视角,结合房地产行业所处的政策环境、商业环境和科技水平等,分析了万科地产是如何将"互联网"这一机会整合到价值链各环节商业模式的设计中,从而提高企业价值创造。