【摘要】旱灾风险成因复杂、损失巨大,传统的风险分散方式往往因损失测度难、信息不对称程度高造成理赔率低、交易量小等困境,以标准化、公开化的干旱指数作为标的物的干旱指数巨灾期权可较好地满足市场交易需求,对于规避农业旱灾风险、保障粮食安全和增加市场金融投资品种具有重要意义。本文阐述了基于农作物生长季的干旱指数巨灾期权内涵,考虑到农作物生长季不同生长期的需水要求和因旱损失程度不同的实际,假设干旱指数巨灾期权是一种带有障碍条款的具有多个行权日的百慕大式看涨期权,构建了三叉树定价模型,并以云南省夏玉米生长季的干旱指数巨灾期权定价过程为例,分析了期权的性质、价格对各影响要素的敏感性。基于上述实证研究结果并结合我国国情,提出了我国运行干旱指数巨灾期权的发展策略与政策建议。