【摘要】文章以中国境外上市企业作为研究对象,构建中介效应模型,并利用"逐步检验法"和"Bootstrap检验法",证明外源融资通过转化为投资作用于产出增长的影响过程。同时利用"曼-惠特尼U检验法""倾向评分匹配法"以及构建调节效应模型比较在香港、美国和新加坡资本市场上市的中国企业的外源融资规模、投资效率和产出增长。结果表明:美国资本市场的发展优势使在该资本市场上市的中国企业的产出增长较快;且该产出增长优势主要源于投资效率优势,而非源于外源融资规模优势。