【摘要】本文通过构建异质性随机前沿模型,定量估算了上市公司融资约束导致的投资效率损失,并据此研究了政府补助对上市公司投资效率的影响,及其对投资效率提升带来的不确定性问题。研究表明:政府补助有助缓解上市公司面临的融资约束,显著地提高了上市公司的投资效率;政府补助政策本身存在不确定性,在显著提升上市公司投资效率的同时,也显著加剧了上市公司投资效率改进的不确定性;政府补助对上市公司投资效率及其不确定性的影响,并未因地区、时间和最终控制人属性的差异而产生分异,具有稳健性。