【摘要】基于公共事业发展过程中PPP模式下的政府方与社会资本发起方深度合作的特性,研究了中国情境下PPP模式对公共事业财务绩效的影响。结果表明:第一,我国公共事业的特殊性,使得PPP模式中的股权融资可能导致企业制度逻辑的变迁,从辅助地方官员的锦标赛模式转变为市场逐利模式;政府方和社会资本发起方长期合作的正式契约和关系契约对绩效存在不同影响;社会资本方通过其资源能力(如资本和技术管理能力)的深度介入对PPP项目公司绩效产生重要影响。统计了2002—2012年中国供水行业150家企业的运营数据,采用基于Cobb-Douglas生产函数的随机前沿分析和方差分析和方差分析进行假设检验。检验结果表明:与传统的国有属地公共事业非上市企业相比,PPP项目公司的财务绩效显著提高;但不同类型的发起方会导致不同幅度的财务绩效提升;其中,国有属地上市发起方PPP项目公司的财务绩效最佳,国有非属地发起方PPP项目公司的财务绩效也有所提高。