【摘要】国家资本结构与企业资本结构由于含义不同、考察的目标不同,二者不能简单地联系、类比。一国央行发行供给的货币和以本币发行的国债能不能都视为国家股权,必须从我国人民币的性质和供给机制论起。衡量一国最优资本结构的标准有二:一国最优的资本结构要与一国的金融系统的稳定性紧密联系;一国最优资本结构要求避免国家破产的风险与增加通货膨胀的可能性这二者达到平衡。考察国家资本结构优或不优应从评析国家主权资产负债表着手。把中央银行发行供给的货币和财政部门以本币发行的国债视为股权,主张中国要大力发展国家层面的股权融资推动经济发展,这样的主张可不可取,必须结合中国的实际进行评析。