【摘要】上市公司定增募集资金的用途大致可以分为两类:外延式扩张和内涵式增长。本文以A股20122016年含现金认购的定向增发为研究样本,研究股权收购与项目投资两类资金投向对定向增发折价与绩效的影响。研究发现,股权收购型定向增发的折价程度显著低于项目投资型,且进行股权收购的定向增发公司无论是短期市场绩效、长期市场绩效还是长期财务绩效都显著优于项目投资的公司。