上市公司为子公司担保之谜——缓解融资约束还是控股股东利益侵占?
2017-07-10分类号:F275;F832.51
【部门】山东财经大学金融学院
【摘要】本文研究了上市公司为子公司担保这一特殊现象,分析了货币政策冲击、以及采用处理效应模型控制内生性问题后,上市公司为子公司担保对公司绩效、大股东侵占、贷款融资以及效率层面的影响。结果发现,上市公司为子公司担保能够降低投资对现金流的敏感度,初步说明这一担保方式有利于降低上市公司整体的融资约束。当货币政策偏紧时,上市公司更多地为子公司担保,这意味着上市公司在相关决策中主要考虑了融资约束而非控股股东的私利。进一步地,在控制了自我选择的效应之后,为子公司担保能够提高公司绩效、降低控股股东的利益侵占并且提高了公司的贷款
【关键词】信用担保 融资约束 利益侵占 上市公司担保
【基金】“泰山学者专项工程”经费资助;; 国家自然科学基金项目(71272119)的部分成果
【所属期刊栏目】证券市场导报
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