【摘要】股权分置改革和《上市公司收购管理办法》的修订推动了控制权市场制度变革。本文选取20042009年发生收购的目标公司为样本,以2007年为分割点研究控制权市场制度变革后上市公司的公司治理和并购绩效的变化。结果表明,制度变革后,上市公司的股权集中度、控制权比例、两权分离度显著下降,公司治理水平提高;目标公司的掏空程度显著下降,绩效得到显著提升。研究说明控制权市场的制度变革有利于改善公司治理、降低掏空行为并提升公司绩效。