【摘要】2016年第四季度,外部经济景气程度回升,国内货币政策轻微收紧。中国宏观经济的一大运行特征是,工业品价格普遍上升并带动工业企业利润回升,工业增加值增速持平。经历了2016年的周期性行业上行以后,接下来中国经济面临的是周期性下行压力。以房地产、汽车消费为代表的周期性行业增速下降将带动经济整体放缓。供给侧的亮点是制造业升级和进口替代。中国政府应减少外汇市场干预,引入人民币汇率自由浮动或宽幅区间浮动。从国际经验看,类似中国这样的经济基本面出现货币大幅贬值的概率很低。