【摘要】近年来,我国互联网创业公司依靠大规模融资并对用户进行补贴的商业模式获得快速发展,但从2016年开始,尽管少数热点领域仍能获得资本青睐,互联网创业的整体形势明显转冷。本文在适应性预期假设下构造了一个两期的直接网络外部性模型:各创业公司的产品互不兼容,均在第一期以伯川德竞争的形式对用户进行补贴,在第二期取消补贴,进行差异产品竞争,依靠跨过临界容量后的正反馈过程获取更多用户。研究结果表明:由于其技术特点,互联网产品具有对较大规模用户进行补贴的理性需求,但过度"烧钱"现象主要是由于部分创业公司为寻求垄断,而盲目提