【摘要】企业持有的流动性蕴含着期权价值,识别该项价值将有助于科学地评价企业的流动性风险。本文在充分考虑流动性约束这一影响因素的基础上,以交换期权为视角重新测算流动性的期权价值,并以深市A股上市公司为样本,通过引入流动性占总资产比例这一指标,分析期权价值对现金持有量的影响。研究结果显示:面临高流动性约束的企业更能发挥出流动性的期权价值,并且该价值与流动性占总资产的比例呈现出"反向凹形"关系,进而能够据此推测出企业合理的流动性比率范围。