【摘要】本文检验了中国特有的政治周期——省级党代会和企业过剩产能之间的关系。发现在党代会召开的当年及之后两年,企业的过剩产能生成和银行贷款显著增加。本文还发现企业累积过剩产能越多,政府给予补贴越多。证据表明,地方政府官员对辖区企业的过度投资进行了机会主义的干预,以利于其政治晋升;而政府补贴弱化了企业出清过剩产能的内在动力,使过剩产能日渐积累。本文为我国过剩产能现象提供了较完整的微观解释框架,为地方政府干预造成产能过剩提供了新的微观领域证据。