【摘要】文章利用中债指数数据研究了宏观因素对企业债券信用利差的影响。结果发现:在不区分商业周期的情况下,通货膨胀、无风险利率、债券净供给、股市收益率以及股市波动率对信用利差的影响与基于结构模型的预期结果不完全一致;而在进一步区分商业周期的情况下,通货膨胀与信用利差负相关,但未预期到的高通胀与信用利差正相关;结构模型关于无风险利率对企业债券信用利差负相关的影响只在扩张阶段时适用;债券净供给只对高等级企业债券的信用利差有影响;股市收益率和股市波动率对信用利差的影响具有正负两面性,具体因债券等级不同而异。