【摘要】循环购买结构有助于解决实际存续期限短、早偿率高、还款速率不稳定的个人贷款的证券化难题,但亦存在设计复杂、管理投入大的问题。本文从发起机构角度出发,结合已发行的数单循环结构证券化案例,分析交易结构中有关循环购买频率、循环期与摊还期的分配、超额利差用途、提前摊还条件等关键要素的设计难点,并针对循环购买结构的特有风险提出相应的运营建议。