【摘要】资本成本是公司财务决策的最核心要素,对投资、融资和分配决策发挥约束作用。本文使用2007-2014年中国A股上市公司数据和门槛面板模型,从资本成本视角对企业投资现金流敏感性进行实证研究。结果发现:过高和过低的资本成本水平均会导致企业投资现金流敏感性增加;合理的资本成本水平能够促进企业顺利开展外部融资,降低投资现金流敏感性。合理的资本成本有助于实现股东财富最大化和企业可持续发展的双赢目标,也是国有企业混合所有制改革的微观财务学基础。