【摘要】客户关系能够反映供应商在上下游供应链中所处地位,一定程度上反映企业所面临的经营风险。本文基于2009年至2014年上市公司数据,研究了客户集中度对股权融资成本的影响。研究结果表明,客户集中度越高,股权融资成本越高,客户集中度与股权融资成本显著正相关。进一步研究发现,客户集中度与股权融资成本之间的正相关主要表现在产品市场竞争较激烈的组别,表明较高的行业集中度增加了客户集中度所带来的经营风险,进一步提高了股权融资成本。