【摘要】利用20032014年1199家制造业上市公司数据,实证发现家族企业与非家族企业在长期投资强度上不存在显著差异,但家族企业的长期投资较非家族企业更加平滑;基于偏差校正的百分位Bootstrap法,进一步发现投资平滑度可以解释家族企业的绩效形成。这说明家族企业的长期导向更体现在资源投入的平滑度而不是数量上,而投资平滑度构成了家族企业绩效形成的中介。