【摘要】有限合伙制是私募基金的主要组织形式,基金合伙人的利益受到利润分配模式的影响。建立利益不一致模型,对不同利润分配模式的影响及其激励效应进行比较分析,在此基础上探讨引入回拨机制以缓解有限合伙人和普通合伙人的利益冲突。研究结果表明:项目分配制对普通合伙人是弱占优机制,但普通合伙人可能缺乏足够动力去降低后续失败项目的损失;期后分配制对有限合伙人是弱占优机制,但可能导致对普通合伙人的激励不足;回拨分配制兼有项目分配制的激励普通合伙人优势和期后分配制的保护有限合伙人利益优势,可作为私募基金利润分配的首选模式;由于回拨