【摘要】股份制是国有企业改革的方向 ,但是由于股份制所要求的外部约束机制的缺乏 ,在这种情况下盲目推进股份制改革 ,可能会使国有企业从一种低效率走向另一种低效率 ;同时 ,笔者认为 ,由于“马太效应”的存在 ,旨在通过其他产权主体的加入来提高国有企业效益的改革思路有必要进一步探讨 ;在缺乏竞争性环境中的国有控股企业 ,国家将负担低效率企业的全部监督成本 ,其他产权主体搭国家的便车 ,国有资本的收益可能更低。通过分析 ,笔者认为 ,国企改革应该是产权、环境和管理改革的三位一体。